（1）計算甲公司2018年、2019年的權(quán)益凈利率，評價甲公司2019年是否完成業(yè)績目標。

2018年的權(quán)益凈利率=1920/12000×100%=16%
2019年的權(quán)益凈利率=2225/12500×100%=17.8%
由于2019年的權(quán)益凈利率高于2018年的權(quán)益凈利率，2019年完成了業(yè)績目標。

（2）使用改進的杜邦分析體系，計算影響甲公司2018年、2019年權(quán)益凈利率高低的3個驅(qū)動因素，定性分析甲公司2019年的經(jīng)營管理業(yè)績和理財業(yè)績是否得到提高。

根據(jù)改進的杜邦分析體系，影響權(quán)益凈利率高低的3個驅(qū)動因素分別為凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財務(wù)杠桿。
2018年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=2640/20000×100%=13.2%
2019年凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=3300/25000×100%=13.2%
2018年稅后利息率=720/8000×100%=9%
2019年稅后利息率=1075/12500×100%=8.6%
2018年凈財務(wù)杠桿=8000/12000=0.67
2019年凈財務(wù)杠桿=12500/12500=1
反映經(jīng)營管理業(yè)績的指標是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率，與2018年相比，2019年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率并沒有提高，因此，2019年的經(jīng)營管理業(yè)績沒有提高；反映理財業(yè)績的指標是杠桿貢獻率，2018年的杠桿貢獻率=（13.2%-9%）×0.67=2.81%，2019年的杠桿貢獻率=（13.2%-8.6%）×1=4.6%，由此可見，2019年的杠桿貢獻率比2018年提高了，因此，2019年的理財業(yè)績提高了。

（3）計算甲公司2018年末、2019年末的易變現(xiàn)率，分析甲公司2018年、2019年采用了哪種營運資本籌資策略。如果營運資本籌資策略發(fā)生變化，給公司帶來什么影響？

2018年的易變現(xiàn)率=［（股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債）-長期資產(chǎn)］/經(jīng)營性流動資產(chǎn)=［（12000+8000+2000）-16000］/6000=1
2019年的易變現(xiàn)率=［（12500+10000+2500）-20000］/7500=0.67
由于2018年的易變現(xiàn)率=1，2019年的易變現(xiàn)率=0.67<1，甲公司2018年采用的是適中型營運資本籌資策略，2019年采用的是激進型營運資本籌資策略。
一方面，由于短期金融負債的資本成本一般低于長期負債和股東權(quán)益資本的資本成本，而激進型籌資策略下短期金融負債所占比重較大，營運資本籌資策略的變化使得企業(yè)的資本成本降低，財務(wù)風(fēng)險增加。另一方面，通過增加短期金融負債籌集的資金部分用于滿足經(jīng)營性長期資產(chǎn)的資金需要，而經(jīng)營性長期資產(chǎn)不容易變現(xiàn)，流動性差，風(fēng)險大，收益高，所以營運資本籌資策略的變化使得企業(yè)的理財收益增加。

（4）計算2019年股東要求的必要報酬率（提示：需要考慮資本結(jié)構(gòu)變化的影響）。

2018年的必要報酬率=16%=4%+權(quán)益貝塔值×（12%-4%）
2018年的權(quán)益貝塔值=（16%-4%）/（12%-4%）=1.5
2018年的資產(chǎn)貝塔值=1.5/［1+（1-25%）×8000/12000］=1
2019年的權(quán)益貝塔值=1×［1+（1-25%）×12500/12500］=1.75
2019年股東要求的必要報酬率=4%+1.75×（12%-4%）=18%

（5）指出權(quán)益凈利率作為業(yè)績評價指標的局限性。

權(quán)益凈利率指標只重視收益，忽視了伴隨收益的風(fēng)險；沒有考慮資本成本因素，不能反映資本的凈收益。