MM理論下為何債務(wù)增加時(shí)加權(quán)平均資本成本反而下降

根據(jù)加權(quán)平均資本成本＝股權(quán)資本成本x權(quán)重+債務(wù)資本成本x權(quán)重。。。mm理論有債務(wù)時(shí)債務(wù)權(quán)重變高，股權(quán)資本成本變高，為什么加權(quán)平均資本反而下降呀

資本結(jié)構(gòu)的MM理論 2024-08-08 23:19:03

問題來源：

甲公司為無負(fù)債企業(yè)，乙公司為有負(fù)債企業(yè)，除此之外，兩公司無其他差異。根據(jù)有稅MM理論，下列說法中正確的有（　?。?。

A、甲公司債務(wù)資本成本＜乙公司債務(wù)資本成本

B、甲公司權(quán)益資本成本＞乙公司加權(quán)平均資本成本

C、甲公司加權(quán)平均資本成本＜乙公司加權(quán)平均資本成本

D、甲公司股權(quán)價(jià)值＜乙公司股權(quán)價(jià)值+乙公司債務(wù)價(jià)值

正確答案：B,D

答案分析：根據(jù)有稅MM理論，當(dāng)企業(yè)負(fù)債比例提高時(shí)，股權(quán)資本成本上升，債務(wù)資本成本不變，加權(quán)平均資本成本下降，企業(yè)價(jià)值增大。甲公司債務(wù)資本成本=乙公司債務(wù)資本成本，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。甲公司加權(quán)平均資本成本=甲公司權(quán)益資本成本＞乙公司加權(quán)平均資本成本，選項(xiàng)B正確、選項(xiàng)C錯(cuò)誤。甲公司股權(quán)價(jià)值=甲公司企業(yè)價(jià)值＜乙公司股權(quán)價(jià)值+乙公司債務(wù)價(jià)值，選項(xiàng)D正確。

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劉老師

2024-08-09 19:28:29 890人瀏覽

尊敬的學(xué)員，您好：

在有稅的MM理論下，當(dāng)企業(yè)增加債務(wù)時(shí)，確實(shí)債務(wù)在資本結(jié)構(gòu)中的權(quán)重會(huì)增加，同時(shí)股權(quán)資本成本也會(huì)上升。但加權(quán)平均資本成本（WACC）下降的原因在于債務(wù)帶來的稅盾效應(yīng)。債務(wù)的利息支付在稅前進(jìn)行，這降低了企業(yè)的應(yīng)稅收入，從而減少了所得稅支出。這種稅盾效應(yīng)增加了企業(yè)的價(jià)值，使得即使股權(quán)資本成本上升，加權(quán)平均資本成本仍然可能下降，因?yàn)閭鶆?wù)資本的成本通常低于股權(quán)資本的成本，并且債務(wù)的稅盾效應(yīng)進(jìn)一步降低了其實(shí)際成本。所以，盡管股權(quán)資本成本上升，但加權(quán)平均資本成本可以因債務(wù)的增加而下降。

這個(gè)結(jié)論建議記憶使用，因?yàn)槊撾x了有稅MM理論，這個(gè)結(jié)論是不一定成立的。

每天努力，就會(huì)看到不一樣的自己，加油！

有幫助(3) 答案有問題？

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