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支付最近一期利息后剩余利息期數(shù)是？

計(jì)算的時(shí)候應(yīng)該是（P/A, r ,4)??？為什么用(P/A, r ,5)去計(jì)算？不明白

附認(rèn)股權(quán)證債券籌資普通股籌資 2020-06-20 11:37:40

問(wèn)題來(lái)源：

甲公司為擴(kuò)大產(chǎn)能，擬平價(jià)發(fā)行分離型附認(rèn)股權(quán)證債券進(jìn)行籌資。方案如下：債券每份面值1000元，期限5年，票面利率5%，每年付息一次；同時(shí)附送20張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證在債券發(fā)行3年后到期，到期時(shí)每張認(rèn)股權(quán)證可按11元的價(jià)格購(gòu)買1股甲公司普通股票。
甲公司目前有發(fā)行在外的普通債券，5年后到期，每份面值1000元，票面利率6%，每年付息一次，每份市價(jià)1020元（剛剛支付過(guò)最近一期利息）。
公司目前處于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)期，可持續(xù)增長(zhǎng)率5%。普通股每股市價(jià)10元。
公司的企業(yè)所得稅稅率25%。
要求：

（1）計(jì)算公司普通債券的稅前資本成本。

假設(shè)公司普通債券的稅前資本成本為r_d，則：

1000×6%×（P/A，r_d，5）+1000×（P/F，r_d，5）=1020

當(dāng)r_d=5%時(shí)，1000×6%×（P/A，5%，5）+1000×（P/F，5%，5）=60×4.3295+1000×0.7835=1043.27（元）

當(dāng)r_d=6%時(shí)，1000×6%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=1000（元）

（r_d-5%）/（6%-5%）=（1020-1043.27）/（1000-1043.27）

解得：r_d=5.54%

（2）計(jì)算該分離型附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本。

三年后公司普通股每股市價(jià)=10×（1+5%）³=11.58（元）

假設(shè)該分離型附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本為i，則：

1000=1000×5%×（P/A，i，5）+（11.58-11）×20×（P/F，i，3）+1000×（P/F，i，5）

當(dāng)i=5%時(shí)，1000×5%×（P/A，5%，5）+（11.58-11）×20×（P/F，5%，3）+1000×（P/F，5%，5）=50×4.3295+0.58×20×0.8638+1000×0.7835=1010（元）

當(dāng)i=6%時(shí)，1000×5%×（P/A，6%，5）+（11.58-11）×20×（P/F，6%，3）+1000×（P/F，6%，5）=50×4.2124+0.58×20×0.8396+1000×0.7473=967.66（元）

（i-5%）/（6%-5%）=（1000-1010）/（967.66-1010）

解得：i=5.24%

（3）判斷籌資方案是否合理，并說(shuō)明理由；如果不合理，給出調(diào)整建議。（2017年卷Ⅱ）

因?yàn)樵摲蛛x型附認(rèn)股權(quán)證債券的稅前資本成本5.24%小于公司普通債券的稅前資本成本5.54%，所以該籌資方案不合理。
調(diào)整建議：可以提高票面利率、降低執(zhí)行價(jià)格等。

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宮老師

2020-06-20 14:10:42 2277人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

??剛剛支付過(guò)最近一期利息，意思是告訴我們上一年的利息已經(jīng)支付過(guò)了，剩下的就是未來(lái)5年每年年末的利息沒(méi)有支付了。因?yàn)轭}干中說(shuō)“甲公司目前有發(fā)行在外的普通債券，5年后到期"，也就是這個(gè)債券期限是大于5年的，就是好比這個(gè)債券是10年期的，還有5年到期，那么剛剛支付過(guò)最近一期利息意思是說(shuō)過(guò)去5年的利息都已經(jīng)支付過(guò)了。??

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~

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