附認(rèn)股權(quán)證靈活性差，為何發(fā)行人要承擔(dān)機(jī)會(huì)成本？
為何市場(chǎng)利率大幅降低，認(rèn)股權(quán)證債券的發(fā)行人需要承擔(dān)一定的機(jī)會(huì)成本？
問題來源：
（四）附認(rèn)股權(quán)證債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)
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優(yōu)點(diǎn) |
（1）發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證債券可以起到一次發(fā)行，二次融資的作用 （2）可以降低相應(yīng)債券的利率。發(fā)行附認(rèn)股權(quán)證的債券，是以潛在的股權(quán)稀釋為代價(jià)換取較低的利息 |
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缺點(diǎn) |
（1）靈活性較差。因無贖回和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，從而在市場(chǎng)利率大幅降低時(shí)，發(fā)行人需要承擔(dān)一定的機(jī)會(huì)成本。附帶認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)。認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價(jià)格，一般比發(fā)行時(shí)的股價(jià)高出20%至30%。如果將來公司發(fā)展良好，股票價(jià)格會(huì)大大超過執(zhí)行價(jià)格，原有股東會(huì)蒙受較大損失 （2）附帶認(rèn)股權(quán)證債券的承銷費(fèi)用通常高于債務(wù)融資 |
樊老師
2020-07-13 13:49:15 3182人瀏覽
因?yàn)楦秸J(rèn)股權(quán)證債券是債券與認(rèn)股權(quán)證相分離的債券，就算持有人行使認(rèn)股權(quán)，債券也是依然存在的，發(fā)行人一直都有償還本息的義務(wù)，因無贖回和強(qiáng)制轉(zhuǎn)股條款，從而在市場(chǎng)利率大幅降低時(shí)，債券的發(fā)行人仍然按之前確定的較高的利率支付利息，這樣我們就會(huì)損失用多支付的利息去投資其他項(xiàng)目帶來的收益，所以說發(fā)行人需要承擔(dān)一定的機(jī)會(huì)成本。
因?yàn)槿绻藭r(shí)可以贖回，那么我們可以再以低利率發(fā)行債券，這樣支付的利息將會(huì)變少，我們可以用節(jié)省下來的利息去投資其他項(xiàng)目，獲得收益。
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