2021年輕二P212頁(yè)綜合題舊生產(chǎn)線(xiàn)初始變現(xiàn)現(xiàn)金流量如何計(jì)算?
算舊設(shè)備初始變現(xiàn)流量 1167怎么算來(lái)的?我推算了一下好像用3的折舊,為什么不用2.5年的折舊?
問(wèn)題來(lái)源:
甲公司是一家醫(yī)藥上市公司,專(zhuān)門(mén)從事藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司自主研發(fā)并申請(qǐng)發(fā)明專(zhuān)利的A藥品自上市后銷(xiāo)量快速增長(zhǎng),目前生產(chǎn)已達(dá)到滿(mǎn)負(fù)荷狀態(tài)。甲公司正在研究是否擴(kuò)充A藥品的生產(chǎn)能力,有關(guān)資料如下:
A藥品目前的生產(chǎn)能力為400萬(wàn)盒/年。甲公司經(jīng)過(guò)市場(chǎng)分析認(rèn)為,A藥品具有廣闊的市場(chǎng)空間,擬將其生產(chǎn)能力提高到1200萬(wàn)盒/年。由于公司目前沒(méi)有可用的廠(chǎng)房和土地用來(lái)增加新的生產(chǎn)線(xiàn),只能拆除當(dāng)前生產(chǎn)線(xiàn),新建一條生產(chǎn)能力為1200萬(wàn)盒/年的生產(chǎn)線(xiàn)。
當(dāng)前的A藥品生產(chǎn)線(xiàn)于2018年初投產(chǎn)使用,現(xiàn)已使用2年半,目前的變現(xiàn)價(jià)值為1127萬(wàn)元,生產(chǎn)線(xiàn)的原值為1800萬(wàn)元,稅法規(guī)定的折舊年限為10年,殘值率為5%,按照直線(xiàn)法計(jì)提折舊。公司建造該條生產(chǎn)線(xiàn)時(shí)計(jì)劃使用10年,項(xiàng)目結(jié)束時(shí)的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為115萬(wàn)元。
新建生產(chǎn)線(xiàn)的預(yù)計(jì)支出為5000萬(wàn)元,稅法規(guī)定的折舊年限為10年,殘值率為5%,按照直線(xiàn)法計(jì)提折舊。新生產(chǎn)線(xiàn)計(jì)劃使用7年,項(xiàng)目結(jié)束時(shí)的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為1200萬(wàn)元。
A藥品目前的年銷(xiāo)售量為400萬(wàn)盒,銷(xiāo)售單價(jià)為10元,單位變動(dòng)成本為6元,每年的付現(xiàn)固定成本為100萬(wàn)元。擴(kuò)建完成后,第1年的銷(xiāo)量預(yù)計(jì)為700萬(wàn)盒,第2年的銷(xiāo)量預(yù)計(jì)為1000萬(wàn)盒,第3年的銷(xiāo)量預(yù)計(jì)為1200萬(wàn)盒,以后每年穩(wěn)定在1200萬(wàn)盒。由于產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、市場(chǎng)需求巨大,擴(kuò)產(chǎn)不會(huì)對(duì)產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格、單位變動(dòng)成本產(chǎn)生影響。擴(kuò)產(chǎn)后,每年的付現(xiàn)固定成本將增加到220萬(wàn)元。
項(xiàng)目擴(kuò)建需用半年時(shí)間,停產(chǎn)期間預(yù)計(jì)減少200萬(wàn)盒A藥品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售,付現(xiàn)固定成本照常發(fā)生。
生產(chǎn)A藥品需要的營(yíng)運(yùn)資本隨銷(xiāo)售額的變化而變化,預(yù)計(jì)為銷(xiāo)售額的10%。
擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)計(jì)能在2020年末完成并投入使用。為簡(jiǎn)化計(jì)算,假設(shè)擴(kuò)建項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量均發(fā)生在2020年末(零時(shí)點(diǎn)),營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量均發(fā)生在以后各年末,墊支的營(yíng)運(yùn)資本在各年初投入,在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回。
甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為1/1,稅前債務(wù)資本成本為9%,β權(quán)益為1.5,當(dāng)前市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6.25%,權(quán)益市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為6%。公司擬采用目前的資本結(jié)構(gòu)為擴(kuò)建項(xiàng)目籌資,稅前債務(wù)資本成本仍維持9%不變。
甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
要求:
計(jì)算公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本。公司能否使用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為擴(kuò)建項(xiàng)目的折現(xiàn)率?請(qǐng)說(shuō)明原因。
(1)權(quán)益資本成本=6.25%+1.5×6%=15.25%
加權(quán)平均資本成本=9%×(1-25%)×1/2+15.25%×1/2=11%
由于項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與公司當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同,公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資,因此,可以使用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為擴(kuò)建項(xiàng)目的折現(xiàn)率。
計(jì)算擴(kuò)建項(xiàng)目的建設(shè)期現(xiàn)金流量(零時(shí)點(diǎn)的增量現(xiàn)金凈流量)、第1~7年的增量現(xiàn)金凈流量、擴(kuò)建項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(計(jì)算結(jié)果填入給定的表格中),判斷擴(kuò)建項(xiàng)目是否可行并說(shuō)明原因。
單位:萬(wàn)元
擴(kuò)建項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=-4733+586×(P/F,11%,1)+1586×(P/F,11%,2)+2386×(P/A,11%,4)×(P/F,11%,2)+4396×(P/F,11%,7)=-4733+586×0.9009+1586×0.8116+2386×3.1024×0.8116+4396×0.4817=5207.41(萬(wàn)元),由于擴(kuò)建項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0,該擴(kuò)建項(xiàng)目可行。
計(jì)算擴(kuò)建項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)回收期。如果類(lèi)似項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)回收期通常為3年,甲公司是否應(yīng)當(dāng)采納該擴(kuò)建項(xiàng)目?請(qǐng)說(shuō)明原因。
擴(kuò)建項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期=3+1173.23/1571.66=3.75(年),由于擴(kuò)建項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)回收期3.75年大于類(lèi)似項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)回收期3年,單純從動(dòng)態(tài)回收期指標(biāo)角度考慮,該擴(kuò)建項(xiàng)目不可行。但由于該擴(kuò)建項(xiàng)目的凈現(xiàn)值較大,而且使用壽命相同的新舊生產(chǎn)線(xiàn)的更新改造決策應(yīng)以?xún)衄F(xiàn)值指標(biāo)作為決策的主要依據(jù),動(dòng)態(tài)投資回收期僅作為決策的輔助參考,綜上考慮,甲公司仍應(yīng)采納擴(kuò)建項(xiàng)目。

朱老師
2021-07-26 17:27:09 4231人瀏覽
尊敬的學(xué)員,您好:
因?yàn)轭}目說(shuō)明:為簡(jiǎn)化計(jì)算,假設(shè)擴(kuò)建項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量均發(fā)生在2020年末(零時(shí)點(diǎn)),所以到0時(shí)點(diǎn)為止,當(dāng)前生產(chǎn)線(xiàn)的已使用時(shí)間為3年,所以是按照3年折舊計(jì)算的。
舊生產(chǎn)線(xiàn)的年折舊額=1800×(1-5%)/10=171(萬(wàn)元)
目前舊生產(chǎn)線(xiàn)的賬面價(jià)值=1800-171×3=1287(萬(wàn)元)
目前舊生產(chǎn)線(xiàn)變現(xiàn)現(xiàn)金流入量=1127+(1287-1127)×25%=1167(萬(wàn)元)。
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