每股收益無差別點的計算公式
請問一下利息為什么要用這個減6000?6%－2400?8%，這個利息有時放在公式的前面有時會放在后面計算不理解
問題來源：
（2019年第Ⅱ套計算分析題）
甲公司發(fā)行在外的普通股總股數(shù)為3000萬股，其全部債務為6000萬元（年利息率為6%）。公司因業(yè)務發(fā)展需要追加籌資2400萬元，有兩種方案選擇：
A方案：增發(fā)普通股600萬股，每股發(fā)行價4元。
B方案：按面值發(fā)行債券2400萬元，票面利率為8%。
公司采用資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的每股收益分析法進行方案選擇。假設發(fā)行股票和發(fā)行債券的籌資費忽略不計，經(jīng)測算，追加籌資后公司銷售額可以達到3600萬元，變動成本率為50%，固定成本總額為600萬元，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
要求：
（1）計算兩種方案的每股收益無差別點（即兩種方案的每股收益相等時的息稅前利潤）。
（EBIT-6000×6%）×（1-25%）/（3000+600）=（EBIT-6000×6%-2400×8%）×（1-25%）/3000，求得：EBIT=1512（萬元）
（2）計算公司追加籌資后的預計息稅前利潤。
追加籌資后的預計息稅前利潤=3600×（1-50%）-600=1200（萬元）
（3）根據(jù)要求（1）和要求（2）的計算結(jié)果，判斷公司應當選擇何種籌資方案，并說明理由。
應當選擇A方案。因為追加籌資后的預計息稅前利潤1200萬元小于每股收益無差別點息稅前利潤1512萬元，所以應當選擇股權(quán)籌資，即選擇A方案。
樊老師
2020-06-17 11:02:58 20114人瀏覽
每股收益無差別點是分別計算兩個方案的每股收益，使兩個方案的每股收益相等時的息稅前利潤就是每股收益無差別點，每股收益=凈利潤/普通股股數(shù)，分子上計算的是凈利潤，凈利潤等于息稅前利潤減去利息再減去所得稅，方案二是發(fā)行債券，發(fā)行債券會產(chǎn)生一部分利息也就是2400*8%，而在籌資之前就存在一部分利息是6000*6%，籌資前和籌資后的利息在計算時都是要減去的。
每股收益無差別點一共有兩個計算方法，一個是上面我們說的，直接令兩個方案的每股收益相等，求解出每股收益無差別點息稅前利潤，其中：每股收益=凈利潤/普通股股數(shù)，凈利潤=（息稅前利潤-利息費用）×（1-所得稅稅率）；本題的求解過程應用的就是這種方法。
另一個是利用每股收益無差別點息稅前利潤=（大股數(shù)×大利息-小股數(shù)×小利息）/（大股數(shù)-小股數(shù)）。
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