算平均資本成本時(shí)債務(wù)資本成本是否要乘以1減25%
問題來源：
2021年第二批次綜合題第1題
相關(guān)資料如下：
資料一：公司擬通過外部籌資購置新設(shè)備，根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的籌資組合方案如下：銀行借款籌資占40%，資本成本為7%；發(fā)行普通股籌資占60%，資本成本為12%。
資料二：設(shè)備投資額為30000000元，建設(shè)期為0，運(yùn)營期為5年，采用直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為1500000元。
設(shè)備投入運(yùn)營之初，需墊支營運(yùn)資金5000000元，該營運(yùn)資金在運(yùn)營期滿時(shí)全額收回。
公司以籌資組合的資本成本率為項(xiàng)目折現(xiàn)率，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
資料三：設(shè)備運(yùn)營期間，預(yù)計(jì)年產(chǎn)銷量為40000件，單價(jià)為1000元/件，單位變動(dòng)成本為600元/件，變動(dòng)成本均為付現(xiàn)成本，固定成本僅包括設(shè)備折舊費(fèi)。
資料四：貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)表如下。
年金現(xiàn)值系數(shù) | 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) | |||||||||
期數(shù) | 7% | 8% | 9% | 10% | 12% | 7% | 8% | 9% | 10% | 12% |
4 | 3.3872 | 3.3121 | 3.2397 | 3.1699 | 3.0373 | 0.7629 | 0.7350 | 0.7084 | 0.6830 | 0.6355 |
5 | 4.1002 | 3.9927 | 3.8897 | 3.7908 | 3.6048 | 0.7130 | 0.6806 | 0.6499 | 0.6209 | 0.5674 |
要求：（1）根據(jù)資料一，計(jì)算籌資組合的平均資本成本率。（考點(diǎn)：資本成本）
（2）根據(jù)資料二和資料三，計(jì)算：①邊際貢獻(xiàn)率；②盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量；③安全邊際額；④盈虧平衡作業(yè)率。（考點(diǎn)：盈虧平衡分析、邊際分析）
（3）根據(jù)資料二、資料三和資料四，不考慮利息費(fèi)用及其影響，計(jì)算：
①年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量；
②凈現(xiàn)值；
③年金凈流量；
④靜態(tài)回收期。（考點(diǎn)：項(xiàng)目現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、年金凈流量、回收期）
【答案】
（1）籌資組合的平均資本成本率=40%×7%+60%×12%=10%
（2）①邊際貢獻(xiàn)率=（1000-600）/1000=40%
②年折舊額=（30000000-1500000）/5=5700000（元）
盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量=5700000/（1000-600）=14250（件）
③安全邊際額=（40000-14250）×1000=25750000（元）
④盈虧平衡作業(yè)率=14250/40000=35.63%
（3）①年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量=（1000-600）×40000×（1-25%）+5700000×25%=13425000（元）
②凈現(xiàn)值=13425000×（P/A，10%，5）+（1500000+5000000）×（P/F，10%，5）-（30000000+5000000）=19927340（元）
③年金凈流量=19927340/（P/A，10%，5）=5256763.74（元）
④靜態(tài)回收期=（30000000+5000000）/13425000=2.61（年）。
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楊老師
2024-08-01 12:53:07 1574人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
如果題目直接給出了債務(wù)資本成本，這樣是不需要的，這已經(jīng)是稅后的了
如果題目給出債務(wù)利率，這是稅前的，這樣還需要乘以（1-25%）
每天努力，就會(huì)看到不一樣的自己，加油！有幫助(7)
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