根據(jù)歷史資料考察，營業(yè)收入與經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款和應(yīng)交稅費(fèi)項(xiàng)目成正比例變化，該公司2021年度營業(yè)收入4000萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)100萬元，支付股利60萬元。

要求：

（1）預(yù)計(jì)2022年度營業(yè)收入5000萬元，營業(yè)凈利率增長(zhǎng)10%，股利支付率與2021年度相同，采用銷售百分比法預(yù)測(cè)外部融資額。

（2）根據(jù)（1）計(jì)算外部融資銷售增長(zhǎng)比。

（3）預(yù)計(jì)2022年度營業(yè)凈利率增長(zhǎng)10%，股利支付率與2021年度相同，預(yù)測(cè)2022年的內(nèi)含增長(zhǎng)率。

（4）計(jì)算2021年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。

（5）假設(shè)其他條件不變，預(yù)計(jì)2022年度營業(yè)收入5000萬元，2022年度營業(yè)凈利率與2021年度相同，董事會(huì)提議提高股利支付率10%以穩(wěn)定股價(jià)。如果可從外部融資20萬元，你認(rèn)為是否可行？

【答案】

（1）①經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=（240+65）/4000=7.625%

經(jīng)營負(fù)債銷售百分比=（43+7）/4000=1.25%

②預(yù)計(jì)留存收益增加額：

預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率=100÷4000×（1+10%）=2.75%

預(yù)計(jì)的利潤(rùn)留存率=1-60÷100=40%

預(yù)計(jì)留存收益增加額=5000×2.75%×40%=55（萬元）

③計(jì)算外部融資需求：

外部融資額=7.625%×（5000-4000）-1.25%×（5000-4000）-55=8.75（萬元）

 提示

經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比中的經(jīng)營資產(chǎn)是只考慮與營業(yè)收入同比例變動(dòng)的經(jīng)營資產(chǎn)。本題的條件是營業(yè)收入與經(jīng)營流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款和應(yīng)交稅費(fèi)項(xiàng)目成正比例變化，沒有包括長(zhǎng)期股權(quán)投資和無形資產(chǎn)，所以長(zhǎng)期股權(quán)投資和無形資產(chǎn)雖然也屬于經(jīng)營資產(chǎn)，但是計(jì)算經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比時(shí)是不考慮的。

（2）外部融資銷售增長(zhǎng)比=8.75÷（5000-4000）=0.875%

或：（7.625%-1.25%）-2.75%×（125%÷25%）×40%=0.875%

（3）設(shè)新增營業(yè)收入為X，則：0=（7.625%-1.25%）×X-（4000+X）×2.75%×40%

求得：X=834（萬元），內(nèi)含增長(zhǎng)率為X÷4000=20.85%

（4）可持續(xù)增長(zhǎng)率=100÷（192-40）×（1-60%）=26.32%

或：100÷192×（1-60%）/[1-100÷192×（1-60%）]=26.32%

（5）預(yù)計(jì)留存收益增加額=5000×（100÷4000）×[1-60÷100×（1+10%）]=42.5（萬元）

外部融資需求=7.625%×（5000-4000）-1.25%×（5000-4000）-42.5=21.25（萬元）>20萬元，故不可行。