經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)計(jì)算公式是什么？
老師 您好！ 計(jì)算下一年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)時(shí)，邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤(rùn)+固定成本，這個(gè)息稅前利潤(rùn)可以用當(dāng)年的嗎？不是應(yīng)該用下一年的嗎？還是說(shuō)沒(méi)有變？
問(wèn)題來(lái)源：
某公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，稅后利潤(rùn)為450萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。公司全年固定成本和利息總額為3000萬(wàn)元，公司當(dāng)年年初發(fā)行了一種5年期每年付息，到期還本的債券，發(fā)行債券數(shù)量為l萬(wàn)張，每張債券市價(jià)為989.8元，面值為1000元，債券年利息為當(dāng)年利息總額的20%。
要求：
（1）計(jì)算當(dāng)年稅前利潤(rùn)；
稅前利潤(rùn)=450/（1-25%）=600（萬(wàn)元）
（2）計(jì)算當(dāng)年利息總額；
2=l+I/600
1=I/600
I=600（萬(wàn)元）
（3）計(jì)算當(dāng)年息稅前利潤(rùn)；
息稅前利潤(rùn)=600+600=1200（萬(wàn)元）
（4）計(jì)算當(dāng)年已獲利息倍數(shù)；
已獲利息倍數(shù)=1200/600=2
（5）計(jì)算下一年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)；
固定成本=3000-600=2400（萬(wàn)元）
邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤(rùn)+固定成本=1200+2400=3600（萬(wàn)元）
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=3600/1200=3
（6）計(jì)算當(dāng)年債券籌資的資本成本。（★★）
債券年利息額=600×20%=120（萬(wàn)元）
每一張債券利息額=120/1=120（元）
989.8=120×（P/A，rd，5）+1000×（P/F，rd，5）
設(shè)折現(xiàn)率=12%時(shí)，
120×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=120×3.6048+1000×0.5674
=999.98
設(shè)折現(xiàn)率=14%時(shí)，
120×（P/A，14%，5）+1000×（P/F，14%，5）=120×3.4331+1000×0.5194=931.37
rd=12.3%
債券稅后資本成本=12.3%×（1-25%）=9.23%。
樊老師
2019-07-15 07:03:20 1893人瀏覽
這里使用邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)的公式計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的時(shí)候要使用基期的公式的，所以計(jì)算下一年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，要使用本年的邊際貢獻(xiàn)和息稅前利潤(rùn)
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=[(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)*銷量]/[(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)*銷量-固定成本]
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)表達(dá)式DOL=M/(M-F)的推導(dǎo)過(guò)程：
根據(jù)定義公式可知，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率=(ΔEBIT/ EBIT1)/(ΔQ/ Q1)
EBIT1=Q1*(P-Vc)-F
EBIT2=Q2*(P-Vc)-F
ΔEBIT/ EBIT1={[Q2(P-Vc)-F]-[Q1(P-Vc)-F]｝/[Q1(P-Vc)-F]=[(Q2-Q1)(P-Vc)]/[Q1(P-Vc)-F]
而△Q/Q=(Q2-Q1)/Q1，所以(△EBIT/EBIT1)/(△Q/ Q1)=Q1(P-Vc)/[Q1(P-Vc)-F] =原來(lái)的邊際貢獻(xiàn)/(原來(lái)的邊際貢獻(xiàn)-F)=M/(M-F)
即：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL=M/(M-F)，顯然，根據(jù)這個(gè)推導(dǎo)過(guò)程可知該公式使用的是基期的數(shù)據(jù)。
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