財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)如何推導(dǎo)？
第二小問看不懂。請(qǐng)老師詳細(xì)解答一下吧？
問題來源：
某公司的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2，稅后利潤為450萬元，所得稅稅率為25%。公司全年固定成本和利息總額為3000萬元，公司當(dāng)年年初發(fā)行了一種5年期每年付息，到期還本的債券，發(fā)行債券數(shù)量為l萬張，每張債券市價(jià)為989.8元，面值為1000元，債券年利息為當(dāng)年利息總額的20%。
要求：
（1）計(jì)算當(dāng)年稅前利潤；
稅前利潤=450/（1-25%）=600（萬元）
（2）計(jì)算當(dāng)年利息總額；
2=l+I/600
1=I/600
I=600（萬元）
（3）計(jì)算當(dāng)年息稅前利潤；
息稅前利潤=600+600=1200（萬元）
（4）計(jì)算當(dāng)年已獲利息倍數(shù)；
已獲利息倍數(shù)=1200/600=2
（5）計(jì)算下一年經(jīng)營杠桿系數(shù)；
固定成本=3000-600=2400（萬元）
邊際貢獻(xiàn)=息稅前利潤+固定成本=1200+2400=3600（萬元）
經(jīng)營杠桿系數(shù)=3600/1200=3
（6）計(jì)算當(dāng)年債券籌資的資本成本。（★★）
債券年利息額=600×20%=120（萬元）
每一張債券利息額=120/1=120（元）
989.8=120×（P/A，rd，5）+1000×（P/F，rd，5）
設(shè)折現(xiàn)率=12%時(shí)，
120×（P/A，12%，5）+1000×（P/F，12%，5）=120×3.6048+1000×0.5674
=999.98
設(shè)折現(xiàn)率=14%時(shí)，
120×（P/A，14%，5）+1000×（P/F，14%，5）=120×3.4331+1000×0.5194=931.37
rd=12.3%
債券稅后資本成本=12.3%×（1-25%）=9.23%。
楊老師
2019-07-15 22:06:27 1856人瀏覽
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/稅前利潤=（稅前利潤+稅前利息）/稅前利潤=稅前利潤/稅前利潤+稅前利息/稅前利潤=1+利息/稅前利潤，是這樣推導(dǎo)得出的
您再理解一下，在學(xué)習(xí)的過程中如果哪里不理解請(qǐng)您隨時(shí)提出來，老師和您一起努力。
相關(guān)答疑
-
2023-12-13
-
2020-09-09
-
2020-07-11
-
2019-08-28
-
2019-06-17
津公網(wǎng)安備12010202000755號(hào)