問題來源：
某公司目前擁有資金400萬元，其中，普通股25萬股，每股價格10元；債券150萬元，年利率8%；目前的銷量為5萬件，單價為50元，單位變動成本為20元，固定成本為40萬元，所得稅稅率為25%。該公司準(zhǔn)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，預(yù)計需要新增投資500萬元，投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：（1）發(fā)行債券500萬元，年利率10%；（2）發(fā)行普通股股票500萬元，每股發(fā)行價格20元。預(yù)計擴(kuò)大生產(chǎn)能力后，固定成本會增加52萬元，假設(shè)其他條件不變。
要求：
要求：
（1）計算兩種籌資方案的每股收益相等時的銷量水平；
企業(yè)目前的利息=150×8%=12（萬元）
企業(yè)目前的股數(shù)=25萬股
追加債券籌資后的總利息=12+500×10%=62（萬元）
追加股票籌資后的股數(shù)=25+500/20=50（萬股）
=
每股收益無差別點(diǎn)的EBIT=
=112（萬元）
設(shè)兩種籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)的銷量水平為X萬件
則：（50-20）X-（40+52）=112
兩種籌資方案的每股收益無差別點(diǎn)的銷量水平=6.8（萬件）
（2）若預(yù)計擴(kuò)大生產(chǎn)能力后企業(yè)銷量會增加4萬件，不考慮風(fēng)險因素，確定該公司最佳的籌資方案。（★★）
追加投資后的總銷量=5+4=9（萬件），由于高于每股收益無差別點(diǎn)的銷量（6.8萬件），因此應(yīng)采用杠桿效應(yīng)較大的負(fù)債籌資方式（方案1）。
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樊老師
2020-09-06 14:48:43 654人瀏覽
勤奮刻苦的同學(xué)，您好：
這里的52萬元指的是因為擴(kuò)大生產(chǎn)導(dǎo)致的固定成本增加，所以我們計算預(yù)計擴(kuò)大生產(chǎn)能力后的企業(yè)的息稅前利潤的時候，要在原有固定成本40萬元的基礎(chǔ)上加上增加的固定成本52萬元。
您再理解一下，如有其他疑問歡迎繼續(xù)交流，加油！有幫助(3)
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