預(yù)期EBIT與籌資方式選擇：何時(shí)偏債何時(shí)偏股？

你好老師，請(qǐng)問

為什么說預(yù)期的EBIT大于計(jì)算出的無差別點(diǎn)，就應(yīng)該選擇偏債型籌資，小于就應(yīng)該選擇偏股型籌資。

這種判斷的邏輯在哪？

資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法 2024-12-14 14:47:29

問題來源：

（4）計(jì)算采用方案一和方案二的公司每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)，并據(jù)此對(duì)方案一和方案二作出選擇。

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宮老師

2024-12-14 15:15:14 414人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

每股收益無差別法是通過比較兩種或多種籌資方案下每股收益的大小，來選擇最優(yōu)籌資方案的方法。其核心在于找到使兩種籌資方案下每股收益相等的息稅前利潤(rùn)（EBIT）點(diǎn)，即每股收益無差別點(diǎn)。

當(dāng)預(yù)期的EBIT大于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，意味著公司盈利能力較強(qiáng)，能夠承擔(dān)更多的債務(wù)負(fù)擔(dān)，因此選擇偏債型籌資（如發(fā)行債券）可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，提高每股收益。這是因?yàn)閭鶆?wù)融資的利息費(fèi)用是固定的，當(dāng)EBIT增加時(shí)，每一元額外的利潤(rùn)所帶來的每股收益增加會(huì)更多。

相反，當(dāng)預(yù)期的EBIT小于每股收益無差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，公司的盈利能力相對(duì)較弱，可能難以承擔(dān)過多的債務(wù)負(fù)擔(dān)。此時(shí)選擇偏股型籌資（如發(fā)行股票）可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免因債務(wù)負(fù)擔(dān)過重而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)困境。這是因?yàn)楣蓹?quán)融資沒有固定的利息負(fù)擔(dān)，可以降低公司的固定成本，從而在EBIT較低時(shí)保持相對(duì)穩(wěn)定的每股收益。

因此，這種判斷的邏輯在于根據(jù)公司的盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力來選擇最合適的籌資方式，以實(shí)現(xiàn)每股收益的最大化。

東方欲曉，莫道君行早！

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