預(yù)期EBIT與籌資方式選擇：何時(shí)偏債何時(shí)偏股？
你好老師，請(qǐng)問(wèn)
為什么說(shuō)預(yù)期的EBIT大于計(jì)算出的無(wú)差別點(diǎn)，就應(yīng)該選擇偏債型籌資，小于就應(yīng)該選擇偏股型籌資。
這種判斷的邏輯在哪？
問(wèn)題來(lái)源：
宮老師
2024-12-14 15:15:14 517人瀏覽
哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：
每股收益無(wú)差別法是通過(guò)比較兩種或多種籌資方案下每股收益的大小，來(lái)選擇最優(yōu)籌資方案的方法。其核心在于找到使兩種籌資方案下每股收益相等的息稅前利潤(rùn)（EBIT）點(diǎn)，即每股收益無(wú)差別點(diǎn)。
當(dāng)預(yù)期的EBIT大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，意味著公司盈利能力較強(qiáng)，能夠承擔(dān)更多的債務(wù)負(fù)擔(dān)，因此選擇偏債型籌資（如發(fā)行債券）可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，提高每股收益。這是因?yàn)閭鶆?wù)融資的利息費(fèi)用是固定的，當(dāng)EBIT增加時(shí)，每一元額外的利潤(rùn)所帶來(lái)的每股收益增加會(huì)更多。
相反，當(dāng)預(yù)期的EBIT小于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，公司的盈利能力相對(duì)較弱，可能難以承擔(dān)過(guò)多的債務(wù)負(fù)擔(dān)。此時(shí)選擇偏股型籌資（如發(fā)行股票）可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免因債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重而導(dǎo)致的財(cái)務(wù)困境。這是因?yàn)楣蓹?quán)融資沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)，可以降低公司的固定成本，從而在EBIT較低時(shí)保持相對(duì)穩(wěn)定的每股收益。
因此，這種判斷的邏輯在于根據(jù)公司的盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)選擇最合適的籌資方式，以實(shí)現(xiàn)每股收益的最大化。
東方欲曉，莫道君行早！
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