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用簡便算法計算每股收益無差別點息稅前利潤

本題可以使用老師講過的簡便公式：大利息*大股數(shù)-小利息*小股數(shù)/大股數(shù)-小股數(shù) 嗎？如果能使用，請老師把計算過程列示一下

資本結(jié)構(gòu)決策的分析方法 2020-09-17 11:25:17

問題來源：

4.某公司目前的息稅前利潤為1800萬元，資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的債務(wù)3000萬元。該公司現(xiàn)在擬投資一個新項目，該項目需要投資5000萬元，備選的籌資方案有：（1）按11%的利率溢價發(fā)行債券，每張面值1000元，發(fā)行價格1250元；（2）按面值發(fā)行股息率為12%的優(yōu)先股；（3）按25元/股的價格增發(fā)普通股。公司適用的所得稅稅率為25%，下列表述正確的有（　?。?。

A.增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無差別點息稅前利潤為2500萬元

B.增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點息稅前利潤為4300萬元

C.若新項目帶來的息稅前利潤為800萬元應(yīng)選擇債券籌資

D.若公司預(yù)計的息稅前利潤為4000萬元應(yīng)選擇優(yōu)先股籌資

【答案】ABC

【解析】（EBIT-3000×10%）×(1-25%)/(800+5000/25)=（EBIT-3000×10%-5000/1250×1000×11%）×(1-25%)/800，EBIT=2500（萬元），選項A正確；(EBIT-3000×10%）×(1-25%)/(800+5000/25)=［（EBIT-3000×10%）×(1-25%)-5000×12%］/800，EBIT=4300（萬元），選項B正確；若新項目帶來的息稅前利潤為800萬元,預(yù)計總息稅前利潤=1800+800=2600（萬元），大于增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無差別點息稅前利潤2500萬元，應(yīng)選擇債券籌資，選項C正確；若公司預(yù)計的息稅前利潤為4000萬元，應(yīng)選擇債券籌資,選項D錯誤。