A公司最終融資英鎊成本為何是10.8%？

這個(gè)10.8是怎么算出來(lái)的？

金融互換 2018-10-13 11:01:45

問題來(lái)源：

2.貨幣互換的套利

假設(shè)英鎊和美元匯率為1英鎊=1.5美元。A公司想借入5年期的1000萬(wàn)英鎊借款，B公司想借入5年期的1500萬(wàn)美元借款。市場(chǎng)向它們提供的固定利率如表所示：

市場(chǎng)向A、B兩家公司提供的借款利率

	美元	英鎊
A公司	8.00%	11.6%
B公司	10.00%	12%
A-B	-2%	-0.40%

此時(shí)A公司在美元市場(chǎng)上存在比較優(yōu)勢(shì)，因?yàn)?span>A公司在美元市場(chǎng)上比B公司的融資成本低2%，而在英鎊市場(chǎng)上比B公司的融資成本低0.4%，因此A公司在美元市場(chǎng)上比在英鎊市場(chǎng)上相對(duì)B公司融資成本優(yōu)勢(shì)更大，這里存在1.6%（2%-0.4%）的套利利潤(rùn)。

A公司和B公司可以通過如下貨幣互換分享無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，降低雙方的融資成本：A公司在貨幣互換中支付英鎊利息，獲得美元利息，同時(shí)在市場(chǎng)上借入美元借款，B公司在貨幣互換中支付美元利息，獲得英鎊利息，同時(shí)在市場(chǎng)上借入英鎊借款，如圖所示：

在這種情況下，A公司最終融資英鎊的成本為10.8%，達(dá)到了借英鎊的目的，B公司最終融資美元成本為9.2%（8%+12%-10.8%），達(dá)到了美元借款的目的，同時(shí)相比直接在市場(chǎng)上融資，A公司、B公司均節(jié)約了0.8%的成本。

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曲老師

2018-10-15 09:54:08 1042人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

??????????????????由于A公司在美元市場(chǎng)上比B公司的固定利率低2%，在英鎊市場(chǎng)上比B公司的固定利率低0.4%，因此明顯可以看出A公司在美元市場(chǎng)上比在英鎊市場(chǎng)上相對(duì)B公司融資成本優(yōu)勢(shì)更大，所以A公司要借美元市場(chǎng)上的固定利率，B公司要借英鎊市場(chǎng)上的固定利率，雙方互換利率后可以獲得1.6%（2%-0.4%）的套利利潤(rùn)，A、B公司各獲得0.8% 的利潤(rùn)。也就是說最后A公司的融資成本為10.8%（11.6%-0.8%），B公司的融資成本為9.2%（10.0%-0.8%）。利率互換的這個(gè)知識(shí)點(diǎn)有些難懂，建議回頭多聽一下老師講的基礎(chǔ)班哦加油，你是最棒噠?????????????