股票價(jià)值計(jì)算公式詳解-如何計(jì)算股票價(jià)值
49題第2小題甲和丙最后一階段的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為什么是第二年的，不是第三年的？
問(wèn)題來(lái)源：
某投資者2018年年初準(zhǔn)備投資購(gòu)買(mǎi)股票，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇，甲、乙、丙三家公司的有關(guān)資料如下：
（1）2018年年初甲公司已發(fā)放的每股股利為4元，股票每股市價(jià)為18元；預(yù)期甲公司未來(lái)2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為15%，在此以后轉(zhuǎn)為零增長(zhǎng)；
（2）2018年年初乙公司已發(fā)放的每股股利為1元，股票每股市價(jià)為6.8元；預(yù)期乙公司股利將持續(xù)增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為6%；
（3）2018年年初丙公司已發(fā)放的每股股利為2元，股票每股市價(jià)為8.2元；預(yù)期丙公司未來(lái)2年內(nèi)股利固定增長(zhǎng)率為18%，在此以后轉(zhuǎn)為固定增長(zhǎng)，年固定增長(zhǎng)率為4%；
假定目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，甲、乙、丙三家公司股票的β系數(shù)分別為2、1.5和2.5。[已知：（P/F，24%，1）=0.8065，（P/F，24%，2）=0.6504，（P/F，28%，1）=0.7813，（P/F，28%，2）=0.6104]
要求：
（1）根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率；
根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，計(jì)算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率：
甲公司股票的必要收益率=8%+2×（16%-8%）=24%
乙公司股票的必要收益率=8%+1.5×（16%-8%）=20%
丙公司股票的必要收益率=8%+2.5×（16%-8%）=28%
（2）分別計(jì)算甲、乙、丙三家公司的股票價(jià)值；
甲公司的股票價(jià)值=4×（1+15%）×（P/F，24%，1）+4×（1+15%）2×（P/F，24%，2）+[4×（1+15%）2/24%]×（P/F，24%，2）=3.7099+3.4406+14.3359=21.49（元）
乙公司的股票價(jià)值=1×（1+6%）÷（20%-6%）=7.57（元）
丙公司的股票價(jià)值=2×（1+18%）×（P/F，28%，1）+2×（1+18%）2×（P/F，28%，2）+[2×（1+18%）2×（1+4%）/（28%-4%）]×（P/F，28%，2）=1.8439+1.6998+7.3660=10.91（元）。
（3）通過(guò)計(jì)算股票價(jià)值并與股票市價(jià)相比較，判斷甲、乙、丙三家公司股票是否應(yīng)當(dāng)購(gòu)買(mǎi)；
由于甲、乙、丙三家公司股票的價(jià)值均大于其市價(jià)，所以應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)。
（4）假設(shè)按照40%、30%和30%的比例投資購(gòu)買(mǎi)甲、乙、丙三家公司股票構(gòu)成投資組合，計(jì)算該投資組合的β系數(shù)和組合的必要收益率。
組合的β系數(shù)=2×40%+1.5×30%+2.5×30%=2
組合的必要收益率=8%+2×（16%-8%）=24%。
樊老師
2020-07-12 11:11:46 4454人瀏覽
甲公司的股票價(jià)值=4×（1+15%）×（P/F，24%，1）+4×（1+15%）2×（P/F，24%，2）+[4×（1+15%）2/24%]×（P/F，24%，2）
4×（1+15%）×（P/F，24%，1）是將第1年的股利折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn)上
4×（1+15%）2×（P/F，24%，2）是將第2年的股利折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn)上
[4×（1+15%）2/24%]，使用的是零增長(zhǎng)模式股票價(jià)值的計(jì)算公式：Vs=D/KS，
從第2年開(kāi)始股利保持4×（1+15%）2不變，即第2年及以后各年的股利D=4×（1+15%）2，
[4×（1+15%）2/24%]是將第3年及以后各年的股利折現(xiàn)到第2年年末，再乘以（P/F，24%，2）將其全部折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn)，所以是兩期。
同理，丙公司的股票價(jià)值=2×（1+18%）×（P/F，28%，1）+2×（1+18%）2×（P/F，28%，2）+[2×（1+18%）2×（1+4%）/（28%-4%）]×（P/F，28%，2），2×（1+18%）2×（1+4%）代表第3年的股利，[2×（1+18%）2×（1+4%）/（28%-4%）]代表將第3年及以后年度的股利折現(xiàn)到2時(shí)點(diǎn)，所以要折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn)還需再乘以2期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。
希望可以幫助到您O(∩_∩)O~相關(guān)答疑
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