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第三題d答案是什么? 債務融資為何會增加公司風險? 第三題d答案解析:債務融資影響風險。

債務融資,為什么會使公司風險增大

投資分散化加權平均資本成本 2023-01-30 12:40:30

問題來源:

Horace公司計劃明年出資$80000000收購新資產(chǎn),并正在考慮如何融資。明年的業(yè)務規(guī)劃顯示,公司有$15000000的留存收益可用于投資。在外部融資方面,公司與投資銀行家的討論顯示,Horace公司證券的市場條件如下:
票面利率10%的債券可按票面價值出售;
年股息12%的優(yōu)先股可按票面價值出售;
普通股可按$58/股的價格出售。
Horace公司當前資本結構相當理想,如下所示: 

長期負債

$175000000

優(yōu)先股

$50000000

普通股權益

$275000000

財務分析顯示,Horace公司普通股權益成本為16%,所得稅稅率40%。(所有計算均不考慮發(fā)行成本)
問題: 
1.確定Horace公司應如何為$80000000資本支出項目融資,考慮所有資金來源。請計算需發(fā)行多少份新普通股,并且列出計算過程。
加權平均資本的應用:

項目

金額(百萬)

資本結構占比

債務

$175

35%

優(yōu)先股

$50

10%

普通股權益

$275

55%

總計

$500

100%

a.債券的融資金額=$80000000×35%=$28000000。
b.優(yōu)先股的融資金額=$80000000×10%=$8000000。
c.留存收益的融資金額=$15000000。
d.普通股的融資金額=$80000000×55%-$15000000=$29000000。
e.增發(fā)新股的數(shù)量=$29000000/$58=500000股。 
2.計算可用于評估投資可行性的Horace公司加權平均資本成本。
2.加權平均資本成本的計算:

項目

金額(百萬)

資本結構占比

債務

$175

35%

優(yōu)先股

$50

10%

普通股

$275

55%

總計

$500

100%

a.長期負債的融資成本=10%×(1–40%)=6%;由于債券是平價發(fā)行的,所以其票面利率等于到期收益率。
b.優(yōu)先股的融資成本=12%。
c.普通股的融資成本=16%。
d.加權平均資本成本=35%×6%+10%×12%+55%×16%=12.1%。 
3.指出以下事件分別對Horace公司資本成本可能造成哪些影響(增加、減少、不變)。不需計算。
a.提高所得稅稅率。
b.提高銀行貸款利率。
c.Horace公司的β值受投資者風險預期而降低。
d.公司決定大幅增加資本結構中的債務比例,因為債務是成本最低的融資渠道。 
對資本成本的影響:
a.如提高所得稅稅率,稅后債務成本將降低,從而降低資本成本。換言之,債務的稅盾效應對該公司而言將更加重要。
b.銀行提高貸款利率時,債務市場的其他人也會提高利率。債務成本的增加將拉高整體資本成本。
c.β值是一個衡量風險等級的系數(shù)。按照資本資產(chǎn)定價模型,權益成本與風險直接相關。風險降低,權益成本也就降低,整體資本成本相應降低。
d.一般而言,債務在資本結構中的比例大幅上升(特別在本例中,當前資本結構非常理想),將給公司帶來更大的風險,從而造成債務成本和權益成本增加。權益成本的增加很可能會抵消債務成本相對較低的優(yōu)勢。此處的結果是資本成本增加。 
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何老師

2023-01-30 15:43:30 1170人瀏覽

哈嘍!努力學習的小天使:

債務融資會增加利息,也就是財務費用,財務費用增加會增加財務杠桿,增加財務風險,所以公司的風險增大。

明天的你會感激現(xiàn)在拼命的自己,加油!
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