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決策次優(yōu)化是什么意思？

資本成本的計算加權(quán)平均資本成本 2020-11-21 23:37:56

問題來源：

Milies公司是一家物流運輸公司。作為財務(wù)經(jīng)理，F(xiàn)orrest正在評估投資項目的價值。企業(yè)的財務(wù)相關(guān)信息如下：
201X年，企業(yè)折價發(fā)行了10 000張債券，每張債券票面價值$1 000，票面利率9.2%，現(xiàn)在每張債券的交易價格為$1 000，昨天剛支付最近一次利息且債券明年到期。
a.企業(yè)沒有發(fā)行過其他債券或者優(yōu)先股。
b.企業(yè)發(fā)行在外的普通股為2 000 000股，當(dāng)前股價為$14.80/股，企業(yè)預(yù)計明年按$1.48/股支付現(xiàn)金股利，在可預(yù)見的將來股利將以4%的增長率增長。
c.企業(yè)的適用稅率為30%。
Forrest考核的資本投資項目均在Milies公司目前的可接受范圍之內(nèi)，并且項目間相互獨立，信息如下：（NPV是基于加權(quán)平均資本成本得出）

項目	初始投資	IRR	NPV
A	$450 000	17.0%	$18 800
B	$128 000	19.5%	$2 300
C	$262 000	16.2%	$9 800
D	$180 000	10.5%	-$7 000
E	$240 000	16.5%	$22 500
F	$160 000	11.1%	-$900

另外，還有一個處于公司主營業(yè)務(wù)之外的資本投資項目X，預(yù)計該項目將按當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)進行融資，并且不受資本限額的約束。估計的稅后凈現(xiàn)金流如下：

初始時點	第一年	第二年	第三年	第四年
-$200 000	$60 000	$80 000	$80 000	$80 000

要求：
1、根據(jù)以上信息，計算Milies公司加權(quán)平均資本成本，列出計算過程。
2、指出Milies公司應(yīng)該接受A-F中的哪個/哪些項目，簡要說明接受項目的判斷標準。
3、針對項目X，公司是否應(yīng)該使用其加權(quán)平均資本成本進行項目評估，并解釋理由。
4、基于對與項目X具有相似業(yè)務(wù)性質(zhì)的兩家公司的分析，F(xiàn)orrest認為項目X的β值為1.5，無風(fēng)險利率為5%，市場風(fēng)險溢價為10%，計算項目X的NPV，并說明是否應(yīng)該接受該項目，列出計算過程。
5、過去公司一般使用項目回收期評估風(fēng)險項目，通常會接受回收期小于3年的項目。
a.計算項目X的回收期，判斷企業(yè)是否應(yīng)該接受項目X。
b.指出項目回收期會導(dǎo)致決策次優(yōu)化的一個原因。

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