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資本成本為何要用賬面價值而非市值？

資本成本ABC公司以面值發(fā)行債券，息票率10%。當期公司財報凈利潤$3 000 000，市盈率20倍，市凈率2。資本資產(chǎn)定價模型權益成本為20%。ABC公司所得稅稅率為40%，加權平均資本成本14.4%，則其負債權益比為多少（??? ）。A.66.67%B.80%C.133%D.40%【答案】C【解析】市盈率 = 權益市值/凈利潤；權益市值 = 市盈率×凈利潤 = $60M市凈率 = 權益市值/權益賬面值；權益賬面值 = 權益市值/市凈率 = $60M/2= $30M。債務成本 = 10%×（1-40%）= 6% （平價發(fā)行）；權益成本 = 20%。WACC = 6%×債務權重 + 20%×（1-債務權重）=14.4%。債務權重 = 40%，設債務市值X；X/(X+$60M) = 40%，X= $40M。由于平價發(fā)行債券，所以債券市值 = 債券賬面價值 = $40M。負債權益比 =債券賬面價值/權益賬面值 = $40M/$30M=133%。有市值為何要用賬面價值呢？

資本成本的計算 2022-07-18 11:53:01

問題來源：

第二章 公司金融（3）

資本成本

ABC公司以面值發(fā)行債券，息票率10%。當期公司財報凈利潤$3 000 000，市盈率20倍，市凈率2。資本資產(chǎn)定價模型權益成本為20%。ABC公司所得稅稅率為40%，加權平均資本成本14.4%，則其負債權益比為多少（    ）。

A.66.67%

B.80%

C.133%

D.40%

【答案】C

【解析】市盈率 = 權益市值/凈利潤；權益市值 = 市盈率×凈利潤 = $60M

市凈率 = 權益市值/權益賬面值；

權益賬面值 = 權益市值/市凈率 = $60M/2= $30M。

債務成本 = 10%×（1-40%）= 6% （平價發(fā)行）；權益成本 = 20%。

WACC = 6%×債務權重 + 20%×（1-債務權重）=14.4%。

債務權重 = 40%，設債務市值X；

X/(X+$60M) = 40%，X= $40M。

由于平價發(fā)行債券，所以債券市值 = 債券賬面價值 = $40M。

負債權益比 =債券賬面價值/權益賬面值 = $40M/$30M=133%。

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周老師

2022-07-18 15:37:01 1158人瀏覽

勤奮刻苦的同學，您好：

本題所求的負債權益比就是要用賬面價值來計算的，不能用市價計算，根據(jù)題目給出的條件，分別找出負債的賬面價和權益的賬面價來進行比較，得出結果。

本題有點難度，在計算權重的時候一般使用市值來計算的，在調(diào)整成賬面值來計算。

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~
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