范例1：增加產(chǎn)能

ABC公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，準(zhǔn)備一項(xiàng)資本性支出項(xiàng)目。該項(xiàng)目需要安裝新的設(shè)備，設(shè)備購置成本預(yù)計(jì)$1,700,000，運(yùn)輸和安裝成本$200,000，新設(shè)備預(yù)計(jì)使用年限為4年，到期處置價(jià)格估計(jì)為$300,000。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)會(huì)新增流動(dòng)資產(chǎn)$300,000，新增流動(dòng)負(fù)債$100,000。如果決定對(duì)此項(xiàng)目投資，公司可以以$300,000的價(jià)格處置現(xiàn)有舊設(shè)備（賬面余額與處置價(jià)格相同）。新設(shè)備投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)每年銷售100,000件，單價(jià)為$30，變動(dòng)生產(chǎn)成本為$20，公司適用所得稅稅率為40%。如果不投資此項(xiàng)目，公司可以將部分廠房出售，售價(jià)為稅后$400,000。

計(jì)算初始現(xiàn)金流凈流出

1）新資產(chǎn)成本 流出 = 購置成本 + 其他資本化支出 = $1,700,000+$200,000=$1,900,000

2）凈營運(yùn)資本 流出 = 增量流動(dòng)資產(chǎn)–增量流動(dòng)負(fù)債 = $200,000

3）機(jī)會(huì)成本 流出 = $400,000

4）舊設(shè)備處置 流入=$300,000-（$300,000-$300,000）×40%= $300,000

?  初始現(xiàn)金流凈流出 = $1,900,000+ $200,000 + $400,000 - $300,000=$2,200,000

計(jì)算期間增量凈現(xiàn)金流

期間增量凈現(xiàn)金流 =（銷售現(xiàn)金流入-經(jīng)營成本流出）×（1-40%）+DTS=100,000 ×（$30-$20）×(1-40%) + DTS = $600,000+DTS

由于沒有明確新設(shè)備的折舊方法，所以需要區(qū)分不同折舊法計(jì)算稅盾（DTS）

直線法：

DTS=年折舊費(fèi)用×稅率=($1,900,000-$300,000)/4×40%=$160,000

?  期間增量凈現(xiàn)金流=$600,000+$160,000=$760,000

加速成本回收系統(tǒng)

假設(shè)四年折舊率：33.33%、44.45%、14.81%、7.41%

Y1：DTS=年折舊費(fèi)用×稅率=$1,900,000×33.33%× 40%=$253,308

?  第一年期間增量凈現(xiàn)金流 = $600,000+$253,308=$853,308

假設(shè)四年折舊率：33.33%、44.45%、14.81%、7.41%

Y2：DTS=年折舊費(fèi)用×稅率=$1,900,000×44.45%× 40%=$337,820

?  第二年期間增量凈現(xiàn)金流=$600,000+$337,820=$937,820

假設(shè)四年折舊率：33.33%、44.45%、14.81%、7.41%

Y3：DTS=年折舊費(fèi)用×稅率=$1,900,000×14.81%× 40%=$112,556

?  第三年期間增量凈現(xiàn)金流=$600,000+$112,556=$712,556

期末增量凈現(xiàn)金流

直線法折舊：

期末增量凈現(xiàn)金流=期間增量凈現(xiàn)金流+期初凈運(yùn)營資本回收+新設(shè)備處置凈現(xiàn)金流= $760,000 +$200,000 +$300,000-（$300,000-$300,000）×40% = $1,260,000

加速成本回收法：（假設(shè)第四年折舊率：7.41%）

Y4：DTS = 年折舊費(fèi)×稅率=$1,900,000×7.41%×40%=$56,316

第四年期間增量凈現(xiàn)金流= $600,000+$56,316=$656,316

期末增量凈現(xiàn)金流=期間增量凈現(xiàn)金流 + 期初凈運(yùn)營資本回收+新設(shè)備處置凈現(xiàn)金流 =$656,316 +$200,000 +$300,000-（$300,000-0）×40% = $1,036,316

增量現(xiàn)金流預(yù)算

ABC公司增加產(chǎn)能資本性項(xiàng)目增量現(xiàn)金流預(yù)算如下：