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獨(dú)立項(xiàng)目的投資決策

老師,請講下  Rj=Rf+(Rm–Rf)xβ  公式下面的范例分析,不明白解題的思路

內(nèi)含報(bào)酬率 2023-07-18 09:05:34

問題來源:

范例
 ABC公司正在考慮兩個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目的投資決策,下圖反映了兩個(gè)項(xiàng)目IRR,公司WACCRC),與證券市場線的關(guān)系。

如果公司以WACC作為要求報(bào)酬率進(jìn)行項(xiàng)目評估,則會(huì)有以下結(jié)論:

項(xiàng)目XIRR<WACC,所以拒絕項(xiàng)目X;

項(xiàng)目YIRR>WACC,所以接受項(xiàng)目Y

很遺憾!這是一個(gè)錯(cuò)誤的決策!為什么?

項(xiàng)目XIRR=R2,風(fēng)險(xiǎn)為βx

對應(yīng)同等風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目,市場回報(bào)率=R1

從機(jī)會(huì)成本角度而言,我們接受X項(xiàng)目,放棄的是R1,不是Rc。

很顯然,X項(xiàng)目內(nèi)部收益率R2>R1;

因此,應(yīng)該接受X項(xiàng)目。

項(xiàng)目YIRR=R3,風(fēng)險(xiǎn)為βy;

對應(yīng)同等風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目,市場回報(bào)率=R4;

從機(jī)會(huì)成本角度而言,我們接受Y項(xiàng)目,放棄的是R4,不是Rc。

很顯然,Y項(xiàng)目內(nèi)部收益率R3<R4;

應(yīng)該拒絕Y項(xiàng)目。

查看完整問題

程老師

2023-07-19 03:41:34 1268人瀏覽

哈嘍!努力學(xué)習(xí)的小天使:

X項(xiàng)目和Y項(xiàng)目是兩個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目,判斷是否應(yīng)該接受,需要看項(xiàng)目本身的內(nèi)涵報(bào)酬率和與該項(xiàng)目同等風(fēng)險(xiǎn)的市場回報(bào)率之間的關(guān)系。而不是比較項(xiàng)目和公司加權(quán)平均的報(bào)酬率相比較,因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)不一致。X項(xiàng)目的內(nèi)涵報(bào)酬率大于同等風(fēng)險(xiǎn)的市場回報(bào)率,應(yīng)該接受。Y項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率小于同等風(fēng)險(xiǎn)的市場報(bào)酬率,應(yīng)該拒絕。

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