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獨(dú)立項(xiàng)目的投資決策

老師，請(qǐng)講下  Rj=Rf+（Rm–Rf）xβ  公式下面的范例分析，不明白解題的思路

內(nèi)含報(bào)酬率 2023-07-18 09:05:34

問(wèn)題來(lái)源：

范例 　ABC公司正在考慮兩個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目的投資決策，下圖反映了兩個(gè)項(xiàng)目IRR，公司WACC（RC），與證券市場(chǎng)線(xiàn)的關(guān)系。

如果公司以WACC作為要求報(bào)酬率進(jìn)行項(xiàng)目評(píng)估，則會(huì)有以下結(jié)論：

項(xiàng)目X：IRR<WACC，所以拒絕項(xiàng)目X；

項(xiàng)目Y：IRR>WACC，所以接受項(xiàng)目Y。

很遺憾！這是一個(gè)錯(cuò)誤的決策！為什么？

項(xiàng)目X，IRR=R2，風(fēng)險(xiǎn)為βx；

對(duì)應(yīng)同等風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，市場(chǎng)回報(bào)率=R1；

從機(jī)會(huì)成本角度而言，我們接受X項(xiàng)目，放棄的是R1，不是Rc。

很顯然，X項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率R2>R1；

因此，應(yīng)該接受X項(xiàng)目。

項(xiàng)目Y，IRR=R3，風(fēng)險(xiǎn)為βy；

對(duì)應(yīng)同等風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，市場(chǎng)回報(bào)率=R4；

從機(jī)會(huì)成本角度而言，我們接受Y項(xiàng)目，放棄的是R4，不是Rc。

很顯然，Y項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率R3<R4；

應(yīng)該拒絕Y項(xiàng)目。

查看完整問(wèn)題

程老師

2023-07-19 03:41:34 1267人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

X項(xiàng)目和Y項(xiàng)目是兩個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目，判斷是否應(yīng)該接受，需要看項(xiàng)目本身的內(nèi)涵報(bào)酬率和與該項(xiàng)目同等風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)回報(bào)率之間的關(guān)系。而不是比較項(xiàng)目和公司加權(quán)平均的報(bào)酬率相比較，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)不一致。X項(xiàng)目的內(nèi)涵報(bào)酬率大于同等風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)回報(bào)率，應(yīng)該接受。Y項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率小于同等風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)報(bào)酬率，應(yīng)該拒絕。

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