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β=1時(shí)資產(chǎn)收益率為何等于市場(chǎng)平均收益率

老師，您好：

如果某項(xiàng)資產(chǎn)的β=1，則該資產(chǎn)的必要收益率等于市場(chǎng)平均收益率，這里如何理解，麻煩老師詳解，謝謝~

證券資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 2024-09-18 15:53:42

問(wèn)題來(lái)源：

經(jīng)典例題·多選題

　下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表述中，正確的有（　　）。

A.如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率提高，則市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的必要收益率均提高

B.如果某項(xiàng)資產(chǎn)的β=1，則該資產(chǎn)的必要收益率等于市場(chǎng)平均收益率

C.如果市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬提高，則市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率均提高

D.市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的β系數(shù)都應(yīng)當(dāng)是正數(shù)

E.如果市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越高，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬越小

【答案】ABE

【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的表達(dá)式：必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+β×（市場(chǎng)平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率），選項(xiàng)A正確；市場(chǎng)組合的必要收益率等于市場(chǎng)平均收益率，其β系數(shù)等于1，選項(xiàng)B正確；如果β系數(shù)為0，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬變化，不影響該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率，選項(xiàng)C錯(cuò)誤； β系數(shù)也可以是負(fù)數(shù)或者0，選項(xiàng)D錯(cuò)誤；市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越高，則要求的補(bǔ)償就越低，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬越小，選項(xiàng)E正確。

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王老師

2024-09-18 15:55:02 814人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué)，您好：

β衡量的是單項(xiàng)資產(chǎn)收益率相對(duì)市場(chǎng)組合收益率的波動(dòng)性。具體來(lái)說(shuō)，β=1意味著該資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)與市場(chǎng)整體的波動(dòng)一致。當(dāng)某項(xiàng)資產(chǎn)的β值等于1時(shí)，對(duì)該資產(chǎn)必要收益率的理解可以從資本資產(chǎn)定價(jià)模型R=R_f+β×（R_m-R_f）

R是資產(chǎn)i的預(yù)期收益率（或必要收益率）

Rf是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

β 是資產(chǎn)i相對(duì)于市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)

R_m 是市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率

當(dāng)β=1時(shí)，代入公式得：R=Rf+1×（Rm-Rf），R=R_m這意味著該資產(chǎn)的必要收益率等于市場(chǎng)平均收益率。

這是因?yàn)樵撡Y產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)相同，投資者期望從該資產(chǎn)獲得的額外風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償Rm-Rf與市場(chǎng)平均水平一致，不尋求超越市場(chǎng)也不低于市場(chǎng)，因此其預(yù)期收益率正好等于市場(chǎng)平均收益率。

簡(jiǎn)言之，β=1的資產(chǎn)表明其收益率隨市場(chǎng)一同變動(dòng)，投資者不會(huì)因?yàn)槌钟性撡Y產(chǎn)而期望獲得超過(guò)市場(chǎng)平均水平的回報(bào)，也不會(huì)接受低于市場(chǎng)水平的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。

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