可轉(zhuǎn)換債券低價(jià)轉(zhuǎn)股為何會(huì)降低公司股權(quán)籌資額？

可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn) 2025-06-05 20:32:25

問(wèn)題來(lái)源：

（四）可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)

（1）與普通債券相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金。降低了公司前期的籌資成本

（2）與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當(dāng)前股價(jià)出售普通股的可能性。有利于穩(wěn)定公司股票價(jià)格

缺點(diǎn)

（1）股價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)。公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價(jià)格換出股票，會(huì)降低公司的股權(quán)籌資額

（2）股價(jià)低迷風(fēng)險(xiǎn)。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，如果股價(jià)沒(méi)有達(dá)到轉(zhuǎn)股所需要的水平，可轉(zhuǎn)換債券持有者沒(méi)有如期轉(zhuǎn)換普通股，則公司只能繼續(xù)承擔(dān)債務(wù)。在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務(wù)的壓力會(huì)更明顯

（3）籌資資本成本高于普通債券。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比普通債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資資本成本比普通債券要高

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AI智能答疑老師

2025-06-05 20:32:42 185人瀏覽

您的問(wèn)題其實(shí)涉及到可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價(jià)格與股價(jià)的關(guān)系。舉個(gè)例來(lái)說(shuō)，假設(shè)當(dāng)前股價(jià)是10元，可轉(zhuǎn)債約定轉(zhuǎn)股價(jià)是12元（高于市價(jià)）。若未來(lái)股價(jià)漲到20元，此時(shí)轉(zhuǎn)股相當(dāng)于公司以12元而非市場(chǎng)價(jià)20元發(fā)行新股。同樣數(shù)量的股票，公司只能按12元籌集資金，而不能享受20元的市場(chǎng)高價(jià)，這就導(dǎo)致實(shí)際獲得的股權(quán)資金比直接高價(jià)發(fā)股時(shí)少。這種因固定轉(zhuǎn)股價(jià)鎖定而沒(méi)能按更高市價(jià)籌資的差額，就是“降低股權(quán)籌資額”的體現(xiàn)。

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