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擴張期權價值與項目凈現(xiàn)值有何區(qū)別？

選項C怎么理解，麻煩老師解釋一下，謝謝

擴張期權 2025-03-31 23:31:24

問題來源：

某公司有個項目打算分兩期進行，第一期投資后擁有了未來是否擴張第二期項目的權利，下列關于該擴張期權的說法中，正確的有（　?。?/div>

A、擴張期權本質(zhì)上是一個看漲期權問題

B、擴張期權價值評估一般使用二叉樹模型

C、擴張期權的價值就是后續(xù)擴張的第二期項目的凈現(xiàn)值

D、第一期項目不考慮期權的凈現(xiàn)值其實就是第二期項目選擇權的成本

正確答案：A,D

答案分析：如果擴張后營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計超過投資，就選擇執(zhí)行（實施第二期項目計劃）；如果投資超過擴張后營業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計，就選擇放棄。這是一個看漲期權問題，而且擴張期權與典型的股票期權類似，因此擴張期權價值評估可以使用BS模型，選項A正確，選項B錯誤。擴張期權的價值，即選擇權的價值，是第二期項目利用BS模型評估的結果，選項C錯誤。第一期項目不考慮期權的凈現(xiàn)值其實就是第二期項目選擇權的成本，選項D正確。

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關老師

2025-04-01 08:33:17 384人瀏覽

哈嘍！努力學習的小天使：

這里的關鍵在于，擴張期權的價值并不是直接等于第二期項目的凈現(xiàn)值（NPV）。期權的價值體現(xiàn)在“選擇權”本身，即在未來根據(jù)市場情況決定是否執(zhí)行擴張的權利。例如，即使第二期項目的NPV是正數(shù)，但如果未來實際執(zhí)行時市場變差，公司可以選擇不擴張，從而避免損失。這種靈活性的價值需要通過期權定價模型（如BS模型）單獨評估，而不僅僅是計算項目的NPV。因此，選項C錯誤是因為它混淆了“項目凈現(xiàn)值”和“選擇權價值”這兩個概念。

每個努力學習的小天使都會有收獲的，加油！

有幫助(2) 答案有問題？

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