擴(kuò)張期權(quán)價(jià)值與項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值有何區(qū)別？

選項(xiàng)C怎么理解，麻煩老師解釋一下，謝謝

擴(kuò)張期權(quán) 2025-03-31 23:31:24

問(wèn)題來(lái)源：

某公司有個(gè)項(xiàng)目打算分兩期進(jìn)行，第一期投資后擁有了未來(lái)是否擴(kuò)張第二期項(xiàng)目的權(quán)利，下列關(guān)于該擴(kuò)張期權(quán)的說(shuō)法中，正確的有（　?。?。

A、擴(kuò)張期權(quán)本質(zhì)上是一個(gè)看漲期權(quán)問(wèn)題

B、擴(kuò)張期權(quán)價(jià)值評(píng)估一般使用二叉樹(shù)模型

C、擴(kuò)張期權(quán)的價(jià)值就是后續(xù)擴(kuò)張的第二期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值

D、第一期項(xiàng)目不考慮期權(quán)的凈現(xiàn)值其實(shí)就是第二期項(xiàng)目選擇權(quán)的成本

正確答案：A,D

答案分析：如果擴(kuò)張后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)超過(guò)投資，就選擇執(zhí)行（實(shí)施第二期項(xiàng)目計(jì)劃）；如果投資超過(guò)擴(kuò)張后營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)，就選擇放棄。這是一個(gè)看漲期權(quán)問(wèn)題，而且擴(kuò)張期權(quán)與典型的股票期權(quán)類似，因此擴(kuò)張期權(quán)價(jià)值評(píng)估可以使用BS模型，選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。擴(kuò)張期權(quán)的價(jià)值，即選擇權(quán)的價(jià)值，是第二期項(xiàng)目利用BS模型評(píng)估的結(jié)果，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。第一期項(xiàng)目不考慮期權(quán)的凈現(xiàn)值其實(shí)就是第二期項(xiàng)目選擇權(quán)的成本，選項(xiàng)D正確。

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關(guān)老師

2025-04-01 08:33:17 309人瀏覽

哈嘍！努力學(xué)習(xí)的小天使：

這里的關(guān)鍵在于，擴(kuò)張期權(quán)的價(jià)值并不是直接等于第二期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（NPV）。期權(quán)的價(jià)值體現(xiàn)在“選擇權(quán)”本身，即在未來(lái)根據(jù)市場(chǎng)情況決定是否執(zhí)行擴(kuò)張的權(quán)利。例如，即使第二期項(xiàng)目的NPV是正數(shù)，但如果未來(lái)實(shí)際執(zhí)行時(shí)市場(chǎng)變差，公司可以選擇不擴(kuò)張，從而避免損失。這種靈活性的價(jià)值需要通過(guò)期權(quán)定價(jià)模型（如BS模型）單獨(dú)評(píng)估，而不僅僅是計(jì)算項(xiàng)目的NPV。因此，選項(xiàng)C錯(cuò)誤是因?yàn)樗煜恕绊?xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值”和“選擇權(quán)價(jià)值”這兩個(gè)概念。

每個(gè)努力學(xué)習(xí)的小天使都會(huì)有收獲的，加油！

有幫助(2) 答案有問(wèn)題？

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