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融資時留存收益是否算作普通股部分或：留存收益在融資中的分類

需要8000，留存收益能1500，剩下6500才應(yīng)該是其他融資渠道,應(yīng)該其他按照6500總額，按照比例分啊。為啥還是8000？

優(yōu)先股普通股 2020-07-14 15:20:40

問題來源：

情境題分析

Langley Industries計(jì)劃明年購進(jìn)價值$8 000萬的資產(chǎn)并且在考慮應(yīng)該如何完成配套融資。明年的企業(yè)計(jì)劃表明企業(yè)將有$1 500萬的留存收益可用于該項(xiàng)融資。至于外部融資，投行人員指出Langley面臨的市場環(huán)境如下：

債券的票面利率為10%，平價發(fā)行

優(yōu)先股平價發(fā)行且每年的股利率為12%

普通股股價為每股$58

企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)被認(rèn)為是最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，具體如下：

長期債務(wù)	$17 500萬
優(yōu)先股	5 000萬
普通股	27 500萬

財(cái)務(wù)研究顯示，公司的普通股資本成本為16%，企業(yè)適用的稅率為40%（計(jì)算中不考慮發(fā)行成本）

問題：

1. 考慮所有資金來源，判斷Langley的8 000萬資本支出項(xiàng)目應(yīng)該如何融資。確定公司需要發(fā)行多少普通股。列出計(jì)算過程。

2.計(jì)算Langley公司可用于評價投資選擇可行性的加權(quán)平均資本成本

3.判斷下列事項(xiàng)將如何影響Langley的資本成本，不需要計(jì)算

a.公司所得稅率增加

b.銀行貸款利率增加

c. Langley的β值因投資者風(fēng)險認(rèn)知程度而下降

d.因債務(wù)成本最低，企業(yè)決定大幅提高資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)比例

1.融資計(jì)劃（萬美元）：

	目前的結(jié)構(gòu)	占比	需要的資金	留存收益	外部融資額
長期債務(wù)	$17 500	35%	$2 800		$2 800
優(yōu)先股	5 000	10%	800		800
普通股	27 500	55%	4 400	$1 500	2 900
總計(jì)	$50 000	100%	$8 000	$1 500	$6 500

融資來源如下：

新的債務(wù)	$2 800
新的優(yōu)先股	800
留存收益	1 500
新的普通股1	2 900
總計(jì)	$80 00

1：$2 900萬÷$58 每股=500 000 股新增的普通股

2. 加權(quán)平均資本成本

	資本結(jié)構(gòu)的比例	成本	加權(quán)成本
債務(wù)	35%	6.00%	2.10%
優(yōu)先股	10%	12.00%	1.20%
普通股	55%	16.00%	8.80%
資本成本			12.10%

債務(wù)資本成本：稅前利率 10%×（1－稅率）=6.00%

a. 稅率增加，稅后債務(wù)資本成本下降，從而總資本成本下降。換句話說，稅盾的效益提高。

b. 銀行利率上升，市場上其他債券資本成本相應(yīng)增加，總資本成本增加。

c. β是對風(fēng)險的衡量。是一項(xiàng)資產(chǎn)的報酬率相對于市場整體走勢的敏感系數(shù)，可以定量地衡量一項(xiàng)特定資產(chǎn)的報酬率相對于整個市場而言的波動性。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，權(quán)益資本成本與風(fēng)險直接相關(guān)。風(fēng)險下降則權(quán)益資本成本下降，從而總資本成本也會下降。

d. 一般而言，資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例的大幅上升將增加企業(yè)面臨的風(fēng)險（該例中當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)被假定為最優(yōu)）

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