權(quán)益資本成本來源解析

債券資本成本率3.5%，權(quán)益怎么個債券一樣的？

優(yōu)先股每股收益 2020-11-16 11:15:39

問題來源：

Barry公司產(chǎn)能充分利用，現(xiàn)在計劃擴(kuò)大規(guī)模。需要融資$15 000 000?？梢酝ㄟ^債務(wù)融資$15 000 000，利率5%；或者發(fā)行250 000股普通股融資?，F(xiàn)有資金結(jié)構(gòu)是：$20 000 000的債券（稅前利率3.5%），$40 000 000普通股（1 200 000股）。稅率30%。
公司截止到20X1年12月末的利潤表如下：（單位：M/百萬）

收入	$170
銷貨成本	$80
毛利	$90
經(jīng)營費(fèi)用	$80.3
經(jīng)營性收益	$9.7

新項(xiàng)目預(yù)計每年增加收益$4 750 000，每年增加固定管理成本$1 700 000
假設(shè)收益可持續(xù)，問題：
1、a. 如果使用債券融資，求20X1-20X2年的預(yù)估每股收益；
b.如果使用權(quán)益融資，求20X1-20X2年的預(yù)估每股收益；
2、a.解釋財務(wù)杠桿；
b.說明使用財務(wù)杠桿的優(yōu)點(diǎn)；
3、公司在選擇債務(wù)融資或者股權(quán)融資時，還應(yīng)該考慮的其他三個因素是什么？
4、如果發(fā)行優(yōu)先股而不是普通股，請說明企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股對于投資者的兩個優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)。

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李老師

2020-11-16 15:04:25 1393人瀏覽

勤奮刻苦的同學(xué)，您好：

這道題并沒有計算權(quán)益的資本成本，如果您問的是如果采取股權(quán)融資方式進(jìn)行計算每股收益的部分的話：

預(yù)估每股收益= （凈利潤 - 優(yōu)先股股息） / 在外流通的股數(shù)

=（$9 700 000 - $20 000 000 × 3.5% + $4 750 000 - $1 700 000）×（1-30%）/ （1 200 000 + 250 000）= $5.82；

分子中的

$20 000 000 × 3.5%是未融資前的債務(wù)應(yīng)支付的利息費(fèi)用。需要融資$15 000 000是通過發(fā)行250 000股普通股來實(shí)現(xiàn)的，在分母的體現(xiàn)，即在原有股數(shù)（1200 000）的基礎(chǔ)上增加250 000股普通股，是不影響分子的金額的。

希望可以幫助到您O(∩_∩)O~

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