項目的調(diào)整凈現(xiàn)值 ＝項目的常規(guī)凈現(xiàn)值＋租賃凈現(xiàn)值
這個咋算的，（未來現(xiàn)金流－買固定）+（租－買固定），這買固定的現(xiàn)金流也沒減掉啊
問題來源：
三、租賃的決策分析
考試年份：2020年計算分析，2017年計算分析，2013年計算分析，2010年計算分析，2008年計算分析，2007年單選、多選
計算 指標(biāo) | 租賃凈現(xiàn)值 ＝租賃的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值－借款購買的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值 （總額法或差額法） |
計算 規(guī)則 | （1）租賃－購買； （2）現(xiàn)金流入取正號，現(xiàn)金流出取負(fù)號。 |
實質(zhì) | 不是決策投資項目是否可行，而是看那個融資方案好！ |
折現(xiàn)率
現(xiàn)金流量 | 折現(xiàn)率的確定 |
租賃費 | 租賃費現(xiàn)金流的折現(xiàn)率應(yīng)使用有擔(dān)保的債券的稅后利率它比無風(fēng)險利率稍高一些 |
折舊抵稅額 | 折舊抵稅額的風(fēng)險比租賃費大一些 折現(xiàn)率也應(yīng)高一些 |
期末資產(chǎn)余值 | 多數(shù)人認(rèn)為，資產(chǎn)余值應(yīng)使用項目的必要報酬率，即加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率 |
除非租賃涉及的金額巨大，在實務(wù)中的慣例是采用簡單的辦法,就是統(tǒng)一使用有擔(dān)保的債券稅后利率作為折現(xiàn)率。
注意因為現(xiàn)金流量是稅后的，因此折現(xiàn)率也要調(diào)整為稅后。
決策 標(biāo)準(zhǔn) | 租賃凈現(xiàn)值＞0，租賃方案可行； 租賃凈現(xiàn)值＜0，租賃方案不可行，選擇購買方案。 | |
決策 調(diào)整 | 指標(biāo) 擴(kuò)展 | 項目的調(diào)整凈現(xiàn)值 ＝項目的常規(guī)凈現(xiàn)值＋租賃凈現(xiàn)值 |
理由 | 有時一個投資項目按常規(guī)籌資有負(fù)的凈現(xiàn)值，如果租賃的價值較大，抵補常規(guī)分析負(fù)的凈現(xiàn)值后還有剩余，則采用租賃籌資可能使該項目具有投資價值。經(jīng)過租賃凈現(xiàn)值調(diào)整的項目凈現(xiàn)值，稱為“調(diào)整凈現(xiàn)值”。 | |
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AI智能答疑老師
2025-06-09 03:55:04 143人瀏覽
您提到的疑問關(guān)鍵在于理解兩個凈現(xiàn)值的組成部分。常規(guī)凈現(xiàn)值是項目本身的現(xiàn)金流（如收入、運營成本等），不考慮融資方式；租賃凈現(xiàn)值則是比較租賃與借款購買兩種融資方式的差異（即“租-買”的差額現(xiàn)金流）。調(diào)整凈現(xiàn)值是將融資方式的影響（租賃帶來的凈收益或損失）疊加到項目本身的價值上。常規(guī)分析中的“購買”是基于默認(rèn)融資（如借款），而租賃凈現(xiàn)值中的“購買”是具體借款購買方案的現(xiàn)金流，兩者屬于不同層次的對比，因此不會重復(fù)扣除購買部分。相加時只需將租賃帶來的增量價值補充到項目原值中即可。您的思路正確，只要區(qū)分清楚兩個層次的分析邏輯就不會沖突。
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