項目的調整凈現值 ＝項目的常規(guī)凈現值＋租賃凈現值
這個咋算的，（未來現金流－買固定）+（租－買固定），這買固定的現金流也沒減掉啊
問題來源：
三、租賃的決策分析
考試年份：2020年計算分析，2017年計算分析，2013年計算分析，2010年計算分析，2008年計算分析，2007年單選、多選
計算 指標 | 租賃凈現值 ＝租賃的現金流量總現值－借款購買的現金流量總現值 （總額法或差額法） |
計算 規(guī)則 | （1）租賃－購買； （2）現金流入取正號，現金流出取負號。 |
實質 | 不是決策投資項目是否可行，而是看那個融資方案好！ |
折現率
現金流量 | 折現率的確定 |
租賃費 | 租賃費現金流的折現率應使用有擔保的債券的稅后利率它比無風險利率稍高一些 |
折舊抵稅額 | 折舊抵稅額的風險比租賃費大一些 折現率也應高一些 |
期末資產余值 | 多數人認為，資產余值應使用項目的必要報酬率，即加權平均資本成本作為折現率 |
除非租賃涉及的金額巨大，在實務中的慣例是采用簡單的辦法,就是統一使用有擔保的債券稅后利率作為折現率。
注意因為現金流量是稅后的，因此折現率也要調整為稅后。
決策 標準 | 租賃凈現值＞0，租賃方案可行； 租賃凈現值＜0，租賃方案不可行，選擇購買方案。 | |
決策 調整 | 指標 擴展 | 項目的調整凈現值 ＝項目的常規(guī)凈現值＋租賃凈現值 |
理由 | 有時一個投資項目按常規(guī)籌資有負的凈現值，如果租賃的價值較大，抵補常規(guī)分析負的凈現值后還有剩余，則采用租賃籌資可能使該項目具有投資價值。經過租賃凈現值調整的項目凈現值，稱為“調整凈現值”。 | |
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AI智能答疑老師
2025-06-09 03:55:04 493人瀏覽
您提到的疑問關鍵在于理解兩個凈現值的組成部分。常規(guī)凈現值是項目本身的現金流（如收入、運營成本等），不考慮融資方式；租賃凈現值則是比較租賃與借款購買兩種融資方式的差異（即“租-買”的差額現金流）。調整凈現值是將融資方式的影響（租賃帶來的凈收益或損失）疊加到項目本身的價值上。常規(guī)分析中的“購買”是基于默認融資（如借款），而租賃凈現值中的“購買”是具體借款購買方案的現金流，兩者屬于不同層次的對比，因此不會重復扣除購買部分。相加時只需將租賃帶來的增量價值補充到項目原值中即可。您的思路正確，只要區(qū)分清楚兩個層次的分析邏輯就不會沖突。
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