范例1：增加產(chǎn)能

ABC公司為了擴大業(yè)務(wù)范圍，準(zhǔn)備一項資本性支出項目。該項目需要安裝新的設(shè)備，設(shè)備購置成本預(yù)計$1 700 000，運輸和安裝成本$200 000，新設(shè)備預(yù)計使用年限為4年，到期處置價格估計為$300 000。該項目預(yù)計會新增流動資產(chǎn)$300 000，新增流動負(fù)債$100 000。如果決定對此項目投資，公司可以以$300 000的價格處置現(xiàn)有舊設(shè)備（賬面余額與處置價格相同）。新設(shè)備投產(chǎn)后，預(yù)計每年銷售100 000件，單價為$30，變動生產(chǎn)成本為$20，公司適用所得稅稅率為40%。如果不投資此項目，公司可以將部分廠房出售，售價為稅后$400 000。

【解析】

計算初始現(xiàn)金流凈流出

1）新資產(chǎn)成本 流出 = 購置成本 + 其他資本化支出 = $1 700 000+$200 000=$1 900 000；

2）凈營運資本 流出 = 增量流動資產(chǎn) – 增量流動負(fù)債 = $200 000；

3）機會成本 流出 = $400 000；

4）舊設(shè)備處置 流入=$300 000-（$300 000-$300 000）×40%= $300 000；

初始現(xiàn)金流凈流出 = $1 900 000+ $200 000 + $400 000 - $300 000=$2 200 000。

計算期間增量凈現(xiàn)金流

期間增量凈現(xiàn)金流 =（銷售現(xiàn)金流入 - 經(jīng)營成本流出）×（1-40%）+DTS

=100 000 ×（$30-$20）×(1-40%) + DTS

=$600 000+DTS

由于沒有明確新設(shè)備的折舊方法，所以需要區(qū)分不同折舊法計算稅盾（DTS）。

直線法：

DTS=年折舊費用×稅率=($1 900 000-$300 000)/4×40%=$160 000；

期間增量凈現(xiàn)金流=$600 000+$160 000=$760 000。

加速成本回收系統(tǒng)

假設(shè)四年折舊率：33.33%、44.45%、14.81%、7.41%；

Y1：DTS=年折舊費用×稅率=$1 900 000×33.33%× 40%=$253 308；

第一年期間增量凈現(xiàn)金流 =$600 000+$253 308=$853 308。

Y2：DTS=年折舊費用×稅率=$1 900 000×44.45%× 40%=$337 820；

第二年期間增量凈現(xiàn)金流 =$600 000+$337 820=$937 820。

Y3：DTS=年折舊費用×稅率=$1 900 000×14.81%× 40%=$112 556；

第三年期間增量凈現(xiàn)金流 =$600 000+$112 556=$712 556。

期末增量凈現(xiàn)金流

直線法折舊：

期末增量凈現(xiàn)金流=期間增量凈現(xiàn)金流+期初凈運營資本回收+新設(shè)備處置凈現(xiàn)金流

= $760 000 +$200 000 +$300 000-（$300 000-$300 000）×40%

= $1 260 000。

加速成本回收法：（假設(shè)第四年折舊率：7.41%）；

Y4：DTS = 年折舊費×稅率 = $1 900 000×7.41%×40%=$56 316；

第四年期間增量凈現(xiàn)金流 =  $600 000+$56 316=$656 316；

期末增量凈現(xiàn)金流=期間增量凈現(xiàn)金流 + 期初凈運營資本回收+新設(shè)備處置凈現(xiàn)金流

=$656 316 +$200 000 +$300 000-（$300 000-0）×40%

=$1 036 316。

增量現(xiàn)金流預(yù)算

ABC公司增加產(chǎn)能資本性項目增量現(xiàn)金流預(yù)算如下：